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乙二醇或存在逼仓风险 外汇直播室老师提出2019年策略建议

发布时间:2019-01-11 :17 13 59 来源:

  供需基本原理:国内乙二醇装置于2019年投产,下游聚酯装置对煤基乙二醇的接受度不高。 19年来,煤基乙二醇的生产过剩,这将触发煤炭。乙二醇和乙二醇之间的差异继续增加,吸引了以低价格在聚酯工厂中使用煤基乙二醇,这也将拖累乙二醇的形成。19年初,计划在国外投入大量乙二醇工厂。由于国外设备的生产成本优势,预计2019年中国乙二醇进口量将进一步增加。


  价差分析:在基本面明显松动的背景下,乙二醇加工价差预计为600-1000元/吨压缩;乙二醇内外价格也将迅速萎缩,进口窗口开放时间将明显低于2018年水平;乙二醇基差异结构与期货合约期限结构表明,2019年上半年市场压力期货相对较大,价格存在震荡回落。


  2019年战略建议:


  单边策略:上半年,我们关注乙二醇1806、1809合约的卖空机会。估计的运营范围为5000至6500.下半年的重点是中期的1809、1901合约。估计的操作范围是5000到7500.二醇合约的风险为仓。


  持股策略:2019年上半年,由于乙二醇价格波动的风险,建议乙二醇工厂和交易商采用卖出套期保值模式来抵消成品或股票的对冲风险;价格有机会稳定,建议下游聚酯和织造公司采用计量购买套期保值模式,将原材料价格风险提高至对冲。


  交叉品种策略:2019年,由于PTA(6020,-8.00,-0.13%)供应基本面明显优于乙二醇,两者之间的需求重叠非常高且几乎完全相同,原材料的价格是与石脑油的价格有明显的正相关关系。因此,做多长期PTA和短期乙二醇的跨物种套利是2019年的重要投资机会,重点是1809份合约或1901份合约。

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